miércoles, 24 de diciembre de 2014

RUSIA y PUTIN





Por
Paul Krugman

Si usted es el tipo que encuentra una  postura machista impresionante, Vladimir Putin es su tipo de hombre. Efectivamente, muchos conservadores estadounidenses parecen tener un flechazo vergonzoso con el hombre fuerte y fanfarrón. "Eso es lo que se llama un líder", comentó entusiasmado Rudy Giuliani, el ex alcalde de Nueva York, después de que el señor Putin invadió Ucrania sin debate  y sin deliberación.

Pero el señor Putin nunca tuvo los recursos para respaldar su arrogancia. Rusia tiene una economía más o menos del mismo tamaño que la de Brasil. Y, como estamos viendo ahora, es muy vulnerable a la crisis financiera - una vulnerabilidad que tiene mucho que ver con la naturaleza del régimen de Putin.

Para aquellos que no han estado siguiendo este asunto: el rublo se ha ido deslizando gradualmente desde agosto, cuando el señor Putin comprometió abiertamente a las tropas rusas en el conflicto con Ucrania.

Hace unas semanas, sin embargo, las medidas extremas, incluyendo un enorme aumento en las tasas de interés y la presión sobre las empresas privadas para detener la caída de los  dólares, han hecho más que estabilizar el rublo muy por debajo de su nivel anterior. Y todo apunta a que la economía rusa se encamina a una recesión desagradable.

La causa inmediata de las dificultades de Rusia es, por supuesto, la caída mundial de los precios del petróleo, que, a su vez, refleja factores - la creciente producción de esquisto, lo que debilita la demanda de China y otras economías - que no tienen nada que ver con el señor Putin. Y esto estaba destinado a causar daños graves en una economía que, como he dicho, no tiene mucho, además de petróleo que el resto del mundo quiere; las sanciones impuestas a Rusia por el conflicto Ucrania se han sumado a esos daños.

Pero las dificultades de Rusia son desproporcionadas en relación con el tamaño de los problemas: Mientras que el petróleo se ha desplomado, el rublo se ha hundido aún más, y el daño a la economía rusa alcanza mucho más allá del sector petrolero. ¿Por qué?

En realidad, no es un rompecabezas - y esto es, de hecho, una de las películas de aficionados pues  la crisis como la de hoy realmente se han visto muchas veces antes: Argentina 2002, Indonesia 1998, México 1995, Chile 1982, y la lista continúa. El tipo de crisis que Rusia enfrenta ahora es lo que se obtiene cuando las cosas malas le suceden a una economía vulnerables a causa del endeudamiento a gran escala desde el extranjero - en concreto, los préstamos a gran escala por parte del sector privado, y las deudas en moneda extranjera, no la moneda del país deudor.

En esa situación, un shock adverso como una caída de las exportaciones puede iniciar un círculo vicioso. Cuando cae la moneda de la nación, los balances de las empresas locales - que tienen activos en rublos (o pesos o rupias), pero las deudas en dólares o en euros - implosionan. Esto, a su vez, provoca un grave daño a la economía nacional, lo que socava la confianza y deprime la moneda aún más.

Excepto por una cosa. Por lo general, la forma en que un país termina con una gran cantidad de la deuda externa es mediante la ejecución de los déficit comerciales, utilizando fondos tomados en préstamo para pagar las importaciones. Pero Rusia no se ha ejecutado el déficit comercial. Por el contrario, se ha quedado consistentemente con grandes superávits comerciales, gracias a los altos precios del petróleo. Así que ¿por qué pedir prestado tanto dinero, y de dónde va el dinero?

Bueno, se puede responder a esa pregunta caminando alrededor de Mayfair, en Londres, o en Upper East Side de Manhattan, especialmente por la noche, y  observar las largas hileras de viviendas de lujo - residencias de propiedad de  príncipes chinos, jeques de Oriente Medio, y los oligarcas rusos. Básicamente, la élite rusa ha estado acumulando activos fuera del país - bienes raíces de lujo y es sólo el ejemplo más visible - y la otra cara de que la acumulación de la deuda ha ido en aumento en el país.

¿De dónde viene la élite para conseguir esa cantidad de dinero? La respuesta, por supuesto, es que la Rusia de Putin es una versión extrema del capitalismo de amigos, de hecho, una cleptocracia en la que los leales a llegar le quitan la grasa grandes a las sumas de dinero para su uso personal. Todo parecía sostenible, siempre y cuando los precios del petróleo se mantuvieron altos. Pero ahora que la burbuja ha estallado, y ja seguido la misma corrupción que sufrió el régimen de Putin, Rusia ha quedado en una situación desesperada.

¿Cómo terminrá esto? La respuesta estándar de un país en la situación de Rusia es ir al programa del Fondo Monetario Internacional, que incluye préstamos de emergencia y la paciencia de los acreedores a cambio de la reforma. Obviamente eso no va a pasar aquí, y Rusia intentarán salir del paso por su cuenta, entre otras cosas, para evitar que el capital se vaya del país - un caso clásico de cerrar la puerta del establo después de que el oligarca se ha ido.

Es toda una humillación para el señor Putin, y su acto arrogante como hombre fuerte que ayudó a preparar el escenario para el desastre. Una acción  responsable del régimen - que no impresionaría a Giuliani tanto - si  hubiese sido menos corrupto, probablemente habría producido menos deuda, y habría sido mejor líder para capear la caída de los precios del petróleo. Las postura machistas, resulta que lo convierte en malas economías.





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